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Beneficiado com a expansão do e-commerce durante a pandemia da Covid-19, o segmento logístico conquistou o mercado e até hoje se mantém como um dos preferidos entre os principais setores de fundos imobiliários.
Em relatório do Itaú BBA, Larissa Nappo e Marcelo Potenza, analistas da instituição financeira, reforçam a aposta no setor.
“O setor que foi o ‘queridinho’ durante a pandemia continua mostrando os melhores indicadores e a maior resiliência dentre os segmentos de fundos de ‘tijolo’”, confirma o documento, que se refere aos FIIs que investem diretamente em imóveis.
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Diante do cenário, Larissa e Potenza recomendam a compra de seis fundos de logística. A lista inclui carteiras com dividend yield (taxa de retorno com dividendos) de até 10,7% em 12 meses, como é o caso do HSI Logística (HSLG11).
A relação também cita o Bresco Logístico (BRCO11), que é negociado atualmente por 77% do valor patrimonial – o que representaria um desconto de 23% –, se considerado o P/VP (preço sobre valor patrimonial). Confira a lista completa.
| Ticker | Fundo | Dividend Yield – 12 meses (%) | P/VP | Vacância (%) |
| HSLG11 | HSI Logística | 10,7 | 0,75 | 0 |
| XPLG11 | XP Log | 9,8 | 0,79 | 6,8 |
| LVBI11 | VBI Logístico | 9,6 | 0,81 | 2,4 |
| VILG11 | Vinci Logística | 8,9 | 0,81 | 10 |
| KNRI11 | Kinea Renda Imobiliária | 8,1 | 0,84 | 2,4 |
| BRCO11 | Bresco Logístico | 8 | 0,77 | 12 |
Fonte: Itaú BBA
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Por mais que a vacância do segmento logístico tenha apresentado alta marginal, Potenza explica que, de forma geral, o setor apresenta bons indicadores em regiões como São Paulo, Rio de Janeiro e Minas Gerais.
Ele lembra, por exemplo, que a absorção líquida – a quantidade de área locada menos a área devolvida – continua no campo positivo.
“O aumento marginal na vacância física veio pelo excesso de estoque entregue, que superou as absorções líquidas dos últimos trimestres”, explica o analista do Itaú BBA.
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Para dimensionar o movimento, no segundo semestre de 2022, foram entregues 1,7 milhão de metros quadrados de novos galpões, enquanto a absorção líquida somou 1,2 milhão de metros quadrados, aponta Potenza.
Ele considera que a vacância – hoje em 10,6% – ainda está em patamar confortável e reforça o crescimento do estoque total de galpões, atualmente na casa dos 23 milhões de metros quadrados, como sinaliza o gráfico abaixo.
Evolução do estoque total de galpões logísticos do País e vacância do setor
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“Seguimos otimistas com o mercado de galpões logísticos e avaliamos que os ativos de maior qualidade técnica e os mais bem localizados devem sofrer pouco com a nova oferta de estoque”, prevê Larissa.
No geral, avalia a analista do Itaú BBA, os portfólios dos FIIs continuam apresentando o que há de melhor no mercado, diferentemente das lajes corporativas, por exemplo, setor em que os melhores imóveis ainda não estão presentes nas carteiras dos fundos, completa.
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