Taesa (TAEE11): o que a notícia sobre uma possível oferta de ações da transmissora sinaliza sobre a companhia

Apesar de classificar a Taesa (TAEE11) como um case muito bem sucedido, a Genial Investimentos comentou, em relatório, que não gostaria de participar da oferta de ações da empresa caso essa possibilidade venha a se provar mais do que um rumor.

Cabe ressaltar que, na noite da última segunda, a empresa de energia informou não ter tomado qualquer decisão formal sobre uma potencial oferta pública de ações. O posicionamento veio após o portal de notícias Brazil Journal dizer que a empresa pretendia levantar entre R$ 1,5 bilhão e R$ 2 bilhões em uma oferta de ações que deve vir a mercado na segunda metade de abril ou em maio.

A Taesa afirmou nesta segunda que “busca e avalia constantemente oportunidades e alternativas de financiamento e otimização da sua estrutura de capital”.

“Primeiro ponto a ser levantado, é a ideia de uma possível capitalização depois de anos marcados pelo expressivo pagamento de dividendos, mostrando que a empresa não foi eficiente na alocação dos seus recursos – emissão de ações diluem a sua atual base de acionistas e tem custos”, explica a Genial.

Diante desse cenário, segundo relatório, o anúncio de emissão de novas ações poucos meses após um pagamento recorde de dividendos entre 2020-2022 causaria uma má impressão no que diz respeito as decisões de alocação de capital da empresa. “Afinal de contas, a mesma poderia ser mais conservadora na distribuição de proventos para momentos como esse, com oportunidades interessantes de investimentos”, destacam analistas.

A Genial lembra também que a emissão de novas ações deve não apenas diluir a atual base de acionistas como também parte dos recursos levantados na operação deve ser paga como comissão as instituições financeiras envolvidas no processo de capitalização.

Além disso, analistas acreditam que a Taesa negocia com prêmio versus seus principais pares na bolsa (Isa CTEEP TRPL4 e Alupar ALUP11) sem que seja visto fundamentos superiores ou maior capacidade de execução que justifique esse prêmio – na realidade, na avaliação dos analistas, o prêmio da TAEE11 versus pares é derivado da quantia em dividendos que a empresa distribui versus as demais, que seguiram com uma postura mais conservadora no que diz respeito a proventos nos últimos anos.

Outros pontos destacados pelo relatório são a alta competição nos leilões, aumento do custo de capital próprio e de terceiros, alta volatilidade nas commodities metálicas, restrições de fornecedores que trazem riscos adicionais ao desenvolvimento dos projetos que vão ser ofertados.

Por último, a Genial disse que caso os rumores se provem verdadeiros, esperaria “um desconto maior nas cotações da empresa para, quem sabe, pensarmos em adotar uma recomendação mais agressiva aos papéis da empresa”.

A instituição financeira mantém recomendação neutra para Taesa e preço-alvo de R$ 35.